第5章 如何进行“有效经营”
1．思考负债与所有者权益的比例
第4章解释了剩余价值的预测对于事业价值估算（valu tion）的重要性，它既是清算时卖给销售对象的资产，也是事业的实际状态，所以记录在资产负债表的左侧，并且已经介绍了它是金融中的要点。
本章将关注资产负债表的右侧。右侧记载的是负债与所有者权益项目，我们将从实际业务的角度去深入分析其性质。
■股票融资成本高于借款成本
如之前所述，借款与股票投资的投资家所期待的回报程度不同。从营运者的立场考虑的话，区别使用股票投资，更能有效利用募集资金。
借款最大的不同是筹资成本。借款的募集成本与股票投资的募集成本相比更为廉价。其理由是借款风险低于股票投资。反过来说，股票持有人得承受更大风险，所以会要求更大的期望收益。
投资家的期待返利对营运者而言就是资本（筹资）成本。
借款的成本就是支付利息，而股票投资的募集成本则是分红+股票增值（资本利得）。当100日元的股票升值为130日元时，从130日元中扣除100日元后所剩的30日元就是资本利得。股票利得也必然提高事业价值。这在金融理论上来说就是创造了更多实际现金。
