第三步,市场性专利的持续性,不同的市场性专利具有不同的有效期限,通常而言,价值投资应该选择那些具有二三十年以上市场性专利的企业,如果一家企业的竞争优势持续期限不能达到10年以上,那么这通常不能称为市场性专利,顶多看做一个暂时的竞争优势而已。在巴菲特看来,市场性专利应该在15年以上才算勉强合格,那些不能保证10年后还能维持超额利润的企业,根本不在巴菲特市场性专利的范畴之内。市场性专利的程度与利润率有关,一家企业的产品溢价越高,则其市场性专利的程度越深。同时,市场性专利的持续程度也很重要,那些日用消费和医疗保健类企业通常具有很长时间的竞争优势,而那些技术和大量资本支出的企业则非常短命,即使活下来也在一个令人觉得勉强的收益水平上挣扎。
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